BCRA limita rulo financiero con dólar oficial y bonos en USD

El Banco Central (BCRA) emitió este viernes una nueva comunicación que modifica las condiciones para acceder al mercado oficial de cambios. a través de la comunicación “a” 8336, la entidad endureció los requisitos para quienes compran dólares, estableciendo un período de 90 días posteriores a la operación en el que no podrán operar con títulos valores que se liquiden en moneda extranjera, como el dólar mep o el contado con liquidación.

La medida, con vigencia inmediata a partir del 26 de septiembre de 2025, busca reforzar los controles cambiarios y representa un ajuste en las regulaciones que administran la demanda de divisas.

la nueva regulación
la comunicación modifica un punto clave del texto ordenado sobre “exterior y cambios”. a partir de ahora, las entidades financieras y operadores de cambio deberán exigir a sus clientes una declaración jurada con un compromiso más estricto para poder acceder al mercado único y libre de cambios (mulc).

el texto de la nueva norma establece que el cliente debe declarar que:

“…se compromete a no concertar, de manera directa o indirecta o por cuenta y orden de terceros, compras de títulos valores con liquidación en moneda extranjera a partir del momento en que requiere el acceso y por los 90 (noventa) días corridos subsiguientes”.

¿Qué implica este cambio?

La modificación principal impone una ventana móvil de 90 días que se activa con cada acceso al mercado oficial. en términos prácticos, cualquier persona o empresa que compre dólares al tipo de cambio oficial quedará automáticamente inhabilitada para operar en los mercados de dólar mep o ccl durante los tres meses posteriores a esa transacción. Eso siempre que sea con dólares.

Con pesos argentinos se puede comprar todo, sin restricción (consultar siempre antes status particular, según normativa vigente).

Este ajuste busca cerrar posibles “ventanas” o rulos, como se le dice, que permitían a los operadores alternar entre el mercado oficial y los financieros, limitando así las maniobras de arbitraje y reforzando la efectividad del cepo cambiario. la medida afecta tanto a personas físicas como a empresas que buscan acceder a la divisa estadounidense a través de los canales oficiales.

Mercado de cambios BCRA

En agosto, los clientes de las entidades compraron USD 271 millones en el mercado de cambios, mientras que el Tesoro Nacional y las entidades vendieron USD 207 millones y USD 8 millones, respectivamente. Por su parte, el BCRA no operó en el mercado de cambios spot y efectuó pagos netos a través del Sistema de Pagos de Moneda Local (SML) por USD 55 millones.

El “Sector Privado no Financiero” fue comprador neto de moneda extranjera por USD 787 millones en el mercado de cambios. Dentro de ese grupo, las “Personas humanas” registraron egresos netos por USD 3.450 millones, principalmente por compras netas de billetes y divisas sin fines específicos por USD 3.537 millones. Cabe señalar que, parte de los fondos adquiridos y registrados en la cuenta billetes quedan depositados en cuentas locales o pueden ser utilizados posteriormente para la cancelación de consumos con tarjetas en moneda extranjera y no necesariamente constituir formación de activos externos como destino final de estos fondos.

De forma similar, en cuanto a los egresos por divisas, en parte pueden ser destinados a la cancelación de pasivos con el exterior (por ejemplo, para pagos de deuda comercial y financiera externa o utilidades y dividendos). Por otra parte, el sector “Oleaginosas y Cereales” fue el principal sector oferente de moneda extranjera, registrando ingresos netos por USD 1.804 millones, en gran medida explicados por su resultado en el rubro “Bienes”. A su vez, el “Sector Real excluyendo Oleaginosas y Cereales” registró ventas netas por USD 551 millones, explicadas principalmente por ingresos netos de “Deuda, IED, cartera y otras operaciones”.

En lo que fue el balance cambiario, las operaciones de la cuenta corriente del balance cambiario registraron un déficit de USD 1.133 millones en agosto, explicado por los egresos netos de las cuentas “Ingreso primario” y “Servicios” por USD 1.164 millones y USD 840 millones, respectivamente, parcialmente compensados por los ingresos netos en las cuentas “Bienes” e “Ingreso secundario” por USD 845 millones y USD 26 millones, respectivamente.

A su vez, la cuenta financiera cambiaria resultó superavitaria por USD 1.702 millones en agosto. Dicho resultado se explicó por los superávits del “Gobierno Nacional y BCRA” y del “Sector Financiero” por USD 2.058 millones y USD 1.322 millones, respectivamente, parcialmente compensados por los egresos netos del “Sector Privado No Financiero” y de “Otros Movimientos Netos” por USD 1.136 millones y USD 542 millones, respectivamente.

Las reservas internacionales del BCRA aumentaron USD 1.120 millones en agosto, finalizando el mes en un nivel de USD 39.986 millones. Este resultado se explicó principalmente por los desembolsos brutos del FMI por el equivalente a USD 2.073 millones y por el aumento de la cotización en dólares estadounidenses de los activos que componen las reservas por USD 477 millones.

Los mencionados movimientos fueron parcialmente compensados por los pagos de intereses y cargos al FMI por USD 839 millones, por las ventas netas de moneda extranjera en el mercado de cambios por parte del Tesoro Nacional por USD 207 millones, por la caída de las tenencias en moneda extranjera de las entidades en el BCRA por USD 186 millones y por los pagos netos efectuados por el BCRA a través del Sistema de Pagos de Moneda Local (SML) por USD 59 millones.

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